與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)起步較晚，但受益于龐大的國(guó)內(nèi)需求，多年來(lái)始終呈現(xiàn)高位增長(zhǎng)。特別是隨著近年來(lái)全國(guó)居民人均可支配收入的增加、人口老齡化帶來(lái)的醫(yī)療需求增加、以及醫(yī)保覆蓋范圍及深度的提升，我國(guó)對(duì)醫(yī)療器械需求持續(xù)增加，目前是全球第二大醫(yī)療器械市場(chǎng)，市場(chǎng)增速高于全球市場(chǎng)規(guī)模增速。我國(guó)藥品和醫(yī)療器械人均消費(fèi)額的比例僅為1:0.35，遠(yuǎn)低于1:0.7的全球平均水平，更低于發(fā)達(dá)國(guó)家1:0.98 的水平，相比全球平均水平也還有一倍的差距，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)發(fā)展空間極為廣闊。2019年我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為6237.5億元，預(yù)計(jì)2022年將超9000億元，近年仍將保持20%以上增速。
2015年，國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《中國(guó)制造2025》，其中高端醫(yī)療裝備作為“中國(guó)制造2025”重點(diǎn)推進(jìn)的十大重點(diǎn)領(lǐng)域之一。2017年，科技部、衛(wèi)計(jì)委等《“十三五”衛(wèi)生與健康科技創(chuàng)新專(zhuān)項(xiàng)規(guī)劃》提出加強(qiáng)創(chuàng)新醫(yī)療器械研發(fā)，推動(dòng)醫(yī)療器械的品質(zhì)提升，減少進(jìn)口依賴，降低醫(yī)療成本。2018年，國(guó)務(wù)院文件中明確提出要“推進(jìn)醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)化，促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用推廣”。在醫(yī)療器械采購(gòu)方面，國(guó)家衛(wèi)健委提出要嚴(yán)格執(zhí)行政府采購(gòu)法，確保財(cái)政資金優(yōu)先采購(gòu)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備。2021年2月9日，為加快推進(jìn)醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，工業(yè)和信息化部對(duì)外發(fā)布《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021-2025年）》（征求意見(jiàn)稿），提出到2025年，醫(yī)療裝備領(lǐng)域關(guān)鍵零部件及材料取得重大突破，高端醫(yī)療裝備安全可靠，產(chǎn)品性能和質(zhì)量達(dá)到國(guó)際水平，醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)體系基本完善。
01
醫(yī)療器械行業(yè)總體概況
醫(yī)療器械是指直接或者間接用于人體的儀器、設(shè)備、器具、體外診斷試劑及校準(zhǔn)物、材料以及其他類(lèi)似或者相關(guān)的物品，包括所需要的計(jì)算機(jī)軟件。國(guó)家對(duì)醫(yī)療器械按照風(fēng)險(xiǎn)程度實(shí)行分類(lèi)管理，總共分為三類(lèi)：
第一類(lèi)是風(fēng)險(xiǎn)程度低，實(shí)行常規(guī)管理可以保證其安全、有效的醫(yī)療器械。此類(lèi)醫(yī)療器械實(shí)行產(chǎn)品備案管理。第二類(lèi)是具有中度風(fēng)險(xiǎn)，需要嚴(yán)格控制管理以保證其安全、有效的醫(yī)療器械。第三類(lèi)是具有較高風(fēng)險(xiǎn)，需要采取特別措施嚴(yán)格控制管理以保證其安全、有效的醫(yī)療器械。其中，第二、三類(lèi)醫(yī)療器械實(shí)行產(chǎn)品注冊(cè)管理。
我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)目前尚未改變中小企業(yè)林立的局面，截至2019年底，全國(guó)實(shí)有醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)1.8萬(wàn)家，其中：可生產(chǎn)一類(lèi)產(chǎn)品的企業(yè)8232家，可生產(chǎn)二類(lèi)產(chǎn)品的企業(yè)10033家，可生產(chǎn)三類(lèi)產(chǎn)品的企業(yè)1977家。
醫(yī)療器械行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模龐大且細(xì)分領(lǐng)域眾多，疊加后疫情時(shí)期基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)設(shè)備升級(jí)，市場(chǎng)對(duì)各類(lèi)醫(yī)療器械的需求正在穩(wěn)定增長(zhǎng)。我國(guó)數(shù)個(gè)主要細(xì)分市場(chǎng)中已經(jīng)涌現(xiàn)出了一批優(yōu)秀的企業(yè)：如重癥監(jiān)護(hù)儀器和IVD領(lǐng)域的邁瑞，影像診斷領(lǐng)域的東軟，骨科領(lǐng)域的威高，心血管領(lǐng)域的微創(chuàng)，醫(yī)院設(shè)備和給藥設(shè)備領(lǐng)域的新華，等等。醫(yī)療器械有著較強(qiáng)的制造屬性，而中國(guó)企業(yè)具備制造成本、產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈配套、工程師紅利等多方面優(yōu)勢(shì)，中國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)從仿制逐步走向自主創(chuàng)新，國(guó)產(chǎn)替代和海外出口突破大有可為，未來(lái)一定是面向全球市場(chǎng)的。
02
醫(yī)療器械行業(yè)投資機(jī)會(huì)
美股過(guò)去十年共誕生14支大市值（市值100億美元以上）的十倍醫(yī)療股，其中8支為醫(yī)療器械、3支為創(chuàng)新藥、3支為醫(yī)療服務(wù)，這表明醫(yī)療器械公司有著很高的成長(zhǎng)性。創(chuàng)新藥的研發(fā)周期平均長(zhǎng)達(dá)10年，研發(fā)費(fèi)用10億美金以上，成功率10%左右。此外，創(chuàng)新藥上市后有10年左右的專(zhuān)利保護(hù)期，到期后因仿制藥造成原研藥銷(xiāo)售額大幅下降而成為“專(zhuān)利懸崖”。相比藥品，醫(yī)療器械研發(fā)周期短（從研發(fā)到批準(zhǔn)上市大概需要三至五年時(shí)間）、投入少、回報(bào)快，同時(shí)因品牌、醫(yī)生使用習(xí)慣等導(dǎo)致產(chǎn)品可替代性較弱，產(chǎn)品生命周期更長(zhǎng)，專(zhuān)利到期也不會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)者快速蠶食市場(chǎng)，投資風(fēng)險(xiǎn)更低，這也是近年來(lái)A股市場(chǎng)上市的醫(yī)療器械企業(yè)數(shù)量占比越來(lái)越高的原因。
同時(shí)，在創(chuàng)新藥品方面是境外企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位，而創(chuàng)新醫(yī)療器械方面則是國(guó)產(chǎn)企業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位。如2019年，NMPA共批準(zhǔn)53個(gè)新藥，其中進(jìn)口新藥共39個(gè)，國(guó)產(chǎn)新藥僅14個(gè)，國(guó)產(chǎn)占比26.4%。而2019年，技術(shù)含量較高的第三類(lèi)醫(yī)療器械共1335項(xiàng)獲批，其中境內(nèi)1055項(xiàng)，占79.0%。2014年創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審查程序開(kāi)啟以來(lái)，截止2019年末，共獲批73個(gè)創(chuàng)新器械，其中國(guó)產(chǎn)72個(gè)，占比98.63%。另外從營(yíng)收角度也可看出本土醫(yī)療器械企業(yè)生存環(huán)境較好。跨國(guó)藥企一般在中國(guó)業(yè)績(jī)較強(qiáng)勢(shì)，所占比重較大；而反觀跨國(guó)醫(yī)療器械公司，中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)占其業(yè)務(wù)比重都較小。
醫(yī)療器械比藥品有著更多的消費(fèi)屬性，其在技術(shù)升級(jí)、產(chǎn)品迭代的同時(shí)也創(chuàng)造出更多新需求，如近年來(lái)骨科、眼科、牙科、康復(fù)、醫(yī)美等最具有消費(fèi)屬性細(xì)分賽道的興起，意味著隨著消費(fèi)升級(jí)，人們?cè)絹?lái)越愿意為更高的生活質(zhì)量和體驗(yàn)而買(mǎi)單?？傮w上，相比藥品，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械領(lǐng)域有著更好的發(fā)展機(jī)會(huì)。近年來(lái)，隨著我國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)技術(shù)進(jìn)步及配套產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，以及醫(yī)改、分級(jí)診療、扶持國(guó)產(chǎn)設(shè)備等國(guó)家政策的推動(dòng)，我國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)有望迎來(lái)高速發(fā)展的黃金十年，而核心驅(qū)動(dòng)因素主要有三個(gè)：技術(shù)進(jìn)步、進(jìn)口替代、以及老齡化。
1、技術(shù)進(jìn)步
目前中國(guó)已是制造業(yè)大國(guó)，積累了雄厚的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，培養(yǎng)了眾多工業(yè)人才，為依托高端精密制造的醫(yī)療器械行業(yè)騰飛奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而待遇優(yōu)厚的人才引進(jìn)計(jì)劃也將眾多掌握核心技術(shù)的海外人才吸引回國(guó)，醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展有了充足的人才保障。
目前我國(guó)國(guó)產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備已逐步突破多項(xiàng)技術(shù)壁壘，心電圖機(jī)、超聲診斷儀、心臟支架等診療設(shè)備及耗材已經(jīng)開(kāi)啟或?qū)崿F(xiàn)了進(jìn)口替代。進(jìn)口替代在未來(lái)十年仍然是中國(guó)醫(yī)療器械發(fā)展的主旋律，但這個(gè)過(guò)程需要伴隨著國(guó)產(chǎn)自有技術(shù)的創(chuàng)新與升級(jí)。
同時(shí)，我國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)目前還處于吸收創(chuàng)新發(fā)展階段，自主創(chuàng)新醫(yī)療器械多數(shù)集中在中低端產(chǎn)品市場(chǎng)，自主研發(fā)能力相對(duì)薄弱，核心技術(shù)和關(guān)鍵部件依賴國(guó)外進(jìn)口的局面還沒(méi)有得到根本扭轉(zhuǎn)。
2、進(jìn)口替代
2018年中國(guó)成為僅次于美國(guó)的第二大醫(yī)療器械市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)5300億元，然而當(dāng)年的醫(yī)療器械進(jìn)口額高達(dá)4900億元，中高端醫(yī)療器械幾乎全被進(jìn)口產(chǎn)品壟斷。隨著跨國(guó)醫(yī)療器械人才回國(guó)，以及國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)鏈的不斷完善，進(jìn)口替代將是未來(lái)十年醫(yī)療器械領(lǐng)域最重要的投資邏輯。如微創(chuàng)十年間將心臟支架的國(guó)產(chǎn)率從0提高到80%，這是醫(yī)療器械領(lǐng)域第一次成功的國(guó)產(chǎn)替代。
復(fù)盤(pán)我國(guó)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)、品牌、性價(jià)比、渠道都是國(guó)產(chǎn)企業(yè)的制勝法寶，政策對(duì)于國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品的支持也起到一定作用。我國(guó)醫(yī)療器械很多細(xì)分領(lǐng)域?qū)俜稚⒏?jìng)爭(zhēng)型，這為我國(guó)國(guó)產(chǎn)企業(yè)進(jìn)口替代創(chuàng)造了良好條件。在進(jìn)口替代剛開(kāi)始、進(jìn)口產(chǎn)品市場(chǎng)占有率較低、內(nèi)資企業(yè)集中度較低、行業(yè)內(nèi)第一梯隊(duì)暫未形成時(shí)進(jìn)入，做出技術(shù)上有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，輔以強(qiáng)大的營(yíng)銷(xiāo)推廣能力，構(gòu)建品牌護(hù)城河，是國(guó)產(chǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的最佳路徑。
目前，在體外診斷和醫(yī)學(xué)影像的大部分細(xì)分領(lǐng)域，進(jìn)口占比超過(guò)70%。分子診斷、神經(jīng)介入、軟鏡、手術(shù)機(jī)器人等細(xì)分板塊，90%都由進(jìn)口器械占據(jù)。過(guò)高的進(jìn)口占比，給了國(guó)產(chǎn)替代充足的機(jī)會(huì)。
3、老齡化
醫(yī)療器械行業(yè)規(guī)模高速增長(zhǎng)的背后，是我國(guó)老齡化社會(huì)的來(lái)臨。老齡化導(dǎo)致對(duì)醫(yī)療、藥品、器械需求的增長(zhǎng)，將成為未來(lái)三十年整個(gè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展大背景。
老齡化社會(huì)來(lái)臨，首當(dāng)其沖的是癌癥和心臟病。癌癥和心臟病是中國(guó)前兩大致死因素，并且患病率隨著年齡的增長(zhǎng)而快速增加。癌癥的治療以藥物為主，目前最熱門(mén)的是針對(duì)PD-1靶點(diǎn)的免疫療法。而心臟病的治療主要在醫(yī)療器械領(lǐng)域，涉及到心臟支架和心臟瓣膜等高值耗材。
老齡化的加劇也助長(zhǎng)了與慢病管理相關(guān)的檢驗(yàn)/治療設(shè)備和耗材領(lǐng)域的發(fā)展，譬如IVD（體外診斷）、骨科類(lèi)以及心血管類(lèi)耗材、康復(fù)器械、家用智能化設(shè)備都將長(zhǎng)期利好。
03
醫(yī)療器械核心細(xì)分市場(chǎng)
醫(yī)療器械一般可分為高值醫(yī)用耗材、低值醫(yī)用耗材、醫(yī)療設(shè)備和體外診斷（IVD）四大類(lèi)，如下：
1、高值醫(yī)用耗材
高值醫(yī)用耗材，一般是指對(duì)安全至關(guān)重要、生產(chǎn)使用必須嚴(yán)格控制、限于某些專(zhuān)科使用且價(jià)格相對(duì)較高的消耗性醫(yī)療器械，主要是屬于醫(yī)用專(zhuān)科治療用材料，如心臟介入、外周血管介入、人工關(guān)節(jié)、其它臟器介入替代等醫(yī)用材料。從市場(chǎng)規(guī)模角度來(lái)看，血管介入、骨科植入和眼科分別位列我國(guó)高值醫(yī)用耗材行業(yè)前三位。
（1）血管介入器械
血管介入技術(shù)是指在醫(yī)學(xué)影像設(shè)備的導(dǎo)引下，利用穿刺針、導(dǎo)絲、導(dǎo)管等器械經(jīng)血管途徑進(jìn)行診斷與治療的操作技術(shù)，是利用現(xiàn)代高科技手段將特定的醫(yī)用耗材導(dǎo)入病變部位進(jìn)行的一種微創(chuàng)治療。按照治療部位不同可分為心血管介入器械、腦血管介入器械、外周血管介入器械。
隨著國(guó)內(nèi)生活水平提高而帶來(lái)的飲食和生活習(xí)慣改變，使得我國(guó)心血管疾病高發(fā)，患者群體龐大。據(jù)國(guó)家心血管中心推算，我國(guó)心血管疾病患病人數(shù)已超過(guò)2.9億，其中冠心病超千萬(wàn)僅次于腦卒中，而心血管疾病死亡占居民疾病死亡的比例超過(guò)40%。在此背景下，血管介入治療以安全有效且微創(chuàng)的特性獲得了快速發(fā)展，相應(yīng)的醫(yī)療器械市場(chǎng)也迎來(lái)快速增長(zhǎng)。
目前心血管支架已發(fā)展至第四代生物可降解支架（BVS），植入后2-3年可降解，更適合于術(shù)后再堵風(fēng)險(xiǎn)高的患者。同時(shí)，值得關(guān)注經(jīng)導(dǎo)管瓣膜介入、冠心病診斷類(lèi)器械、心臟起搏器、藥物球囊、射頻消融器械和心臟封堵器等創(chuàng)新方向。
（2）骨科植入
骨科植入通常是指通過(guò)手術(shù)植入人體以替代、支撐定位或者修復(fù)骨骼、關(guān)節(jié)和軟骨等組織的器件和材料。骨科植入器械是高值耗材的重要細(xì)分領(lǐng)域之一，市場(chǎng)規(guī)模僅次于血管介入類(lèi)高值耗材，其安全性、有效性監(jiān)管要求嚴(yán)格，市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻較高。骨科醫(yī)療器械可分為關(guān)節(jié)類(lèi)、脊柱類(lèi)、創(chuàng)傷類(lèi)、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)、骨科修復(fù)材料等細(xì)分領(lǐng)域。其中關(guān)節(jié)類(lèi)、脊柱類(lèi)和創(chuàng)傷類(lèi)是最主要細(xì)分領(lǐng)域，且均屬于植入人體的骨科器械，2019年國(guó)內(nèi)關(guān)節(jié)類(lèi)、脊柱類(lèi)、創(chuàng)傷類(lèi)在骨科植入器械市場(chǎng)中的占比分別為27.77%、28.23%和29.8%。預(yù)計(jì)未來(lái)5年，創(chuàng)傷類(lèi)市場(chǎng)復(fù)合增長(zhǎng)率約為12%，脊柱類(lèi)復(fù)合增長(zhǎng)率約為14%，人工關(guān)節(jié)復(fù)合增長(zhǎng)率約為15%，關(guān)節(jié)類(lèi)植入器械產(chǎn)品市場(chǎng)增速優(yōu)于創(chuàng)傷類(lèi)和脊柱類(lèi)產(chǎn)品。
國(guó)內(nèi)骨科植入行業(yè)處于快速發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)鏈上游材料存在短板，高端材料依賴進(jìn)口，國(guó)內(nèi)企業(yè)需加快突圍。上游材料方面，生物可吸收材料是骨科材料主流的研究發(fā)展方向。國(guó)內(nèi)骨科植入器械原材料缺少龍頭企業(yè)，基礎(chǔ)薄弱，高端核心材料仍以進(jìn)口為主，如人工關(guān)節(jié)用到的生物陶瓷、椎間融合區(qū)用到的聚醚醚酮（PEEK）材料等主要依賴進(jìn)口。國(guó)內(nèi)企業(yè)主要提供一般金屬合金或者做金屬表面處理工藝，具有核心競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)較少。
中游產(chǎn)品方面，創(chuàng)傷類(lèi)植入器械基本實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)替代，脊柱類(lèi)和關(guān)節(jié)類(lèi)產(chǎn)品主要被國(guó)外產(chǎn)品占據(jù)。目前，國(guó)內(nèi)骨科植入器械領(lǐng)域已經(jīng)涌現(xiàn)出大博、威高、愛(ài)康、春立等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈完善及技術(shù)進(jìn)步，可以預(yù)見(jiàn)在人工關(guān)節(jié)和脊柱類(lèi)產(chǎn)品方面也將逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代。同時(shí)，3D打印結(jié)合生物材料是最為看好的創(chuàng)新方向之一。
（3）眼科醫(yī)療器械
眼科醫(yī)療器械是指用于診斷、預(yù)防、治療眼部疾病或矯正視力的設(shè)備、器具、材料以及其他類(lèi)似或相關(guān)物品，主要運(yùn)用于眼外科和視力保健兩大眼科領(lǐng)域。中國(guó)眼科市場(chǎng)規(guī)模龐大，有“金眼銀牙銅骨”的俗稱(chēng)，我國(guó)約有5.5億近視、1000萬(wàn)青光眼、600萬(wàn)白內(nèi)障以及1160萬(wàn)眼底新生血管疾病患者。近年來(lái)我國(guó)眼科醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模逐年增長(zhǎng)，從2014年的111億元增長(zhǎng)至2019年的267億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)19.45%，預(yù)計(jì)2021年將達(dá)376億元。
在眼科器械的細(xì)分領(lǐng)域中，核心醫(yī)療設(shè)備、高值醫(yī)用耗材等中高端醫(yī)療器械由于技術(shù)壁壘較高，長(zhǎng)期為進(jìn)口產(chǎn)品壟斷，議價(jià)能力強(qiáng)。國(guó)內(nèi)企業(yè)多以生產(chǎn)中低端產(chǎn)品為主，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)充分，同質(zhì)化程度高，但也在加大高端產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)力度，近年來(lái)部分國(guó)內(nèi)廠家在人工晶狀體和角膜接觸鏡領(lǐng)域逐步實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破。
從全球角度看，眼科醫(yī)療器械行業(yè)巨頭優(yōu)勢(shì)明顯，諾華、依視路、強(qiáng)生三家龍頭企業(yè)占據(jù)行業(yè)62.7%的市場(chǎng)份額，前十名市場(chǎng)份額合計(jì)達(dá)99%，寡頭壟斷明顯，行業(yè)高度集中。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，由于屈光不正患病率和白內(nèi)障手術(shù)率的提高，治療這兩類(lèi)眼科疾病的角膜接觸鏡和人工晶體在眼科醫(yī)療器械市場(chǎng)中占比較高，且未來(lái)仍將保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)?？傮w上外資企業(yè)占據(jù)80%以上的市場(chǎng)份額，其中諾華、博士倫和強(qiáng)生分別以7.2%、6.8%、5.9%的市場(chǎng)份額排名前三，各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的眼科醫(yī)療器械仍以進(jìn)口為主，國(guó)產(chǎn)企業(yè)只有加大技術(shù)研發(fā)投入，才能獲得更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
2、低值醫(yī)用耗材
低值醫(yī)用耗材是指醫(yī)院在開(kāi)展醫(yī)療服務(wù)過(guò)程中經(jīng)常使用的一次性衛(wèi)生材料，包括一次性注射器、輸液器、輸血器、引流袋、引流管、留置針、無(wú)菌手套、手術(shù)縫線、手術(shù)縫針、手術(shù)刀片等。受益于我國(guó)醫(yī)療需求的不斷增長(zhǎng)，低值醫(yī)用耗材市場(chǎng)保持快速增長(zhǎng)，2019年我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模約為758億元，同比增長(zhǎng)18.3%。
值得注意的是，現(xiàn)階段疫情催生行業(yè)熱度過(guò)高，但長(zhǎng)期仍需冷靜，目前全球范圍內(nèi)口罩、手套等醫(yī)用防護(hù)用具供不應(yīng)求。短期來(lái)看，疫情仍未穩(wěn)定，這一類(lèi)的需求仍然存在，但進(jìn)入后疫情時(shí)代或者疫情常態(tài)化之后，大眾雖防護(hù)意識(shí)整體增強(qiáng)，但總體需求必然會(huì)有一定程度的回落。
3、醫(yī)療設(shè)備
醫(yī)療設(shè)備是指單獨(dú)或者組合使用于人體的儀器、設(shè)備、器具或者其他物品，也包括所需要的軟件。2019年我國(guó)醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模3601億元，同比增長(zhǎng)19.5%。近年來(lái)增長(zhǎng)率基本維持在19%左右，保持了穩(wěn)定且較為快速的增長(zhǎng)。根據(jù)使用場(chǎng)景不同，醫(yī)療設(shè)備又分為醫(yī)用醫(yī)療設(shè)備和家用醫(yī)療設(shè)備。2019年醫(yī)用設(shè)備占比66.98%，家用設(shè)備占比33.02%。
（1）醫(yī)用醫(yī)療設(shè)備
醫(yī)用醫(yī)療設(shè)備即為在醫(yī)院使用的醫(yī)療設(shè)備，其在專(zhuān)業(yè)上、精確度上比同類(lèi)家用設(shè)備要高很多，其中醫(yī)學(xué)影像設(shè)備所占市場(chǎng)份額最高。2019年我國(guó)醫(yī)用醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為2412億元，同比增加17.3%。
對(duì)通用型影像大型設(shè)備而言，諸如CT、磁共振、PET-CT等領(lǐng)域，目前優(yōu)秀的早期項(xiàng)目比較少，且估值偏高。隨著高端影像設(shè)備廠家聯(lián)影的出現(xiàn)，尚未形成自身模式的新影像企業(yè)，在外有 GPS、內(nèi)有聯(lián)影的夾擊下，生長(zhǎng)空間不足，只看好掌握核心技術(shù)的影像核心部件上游企業(yè)。而具有自身應(yīng)用場(chǎng)景的獨(dú)有硬件和人工智能算法的細(xì)分領(lǐng)域，如乳腺癌超聲、牙科錐束CT等創(chuàng)新方向值得關(guān)注。
美國(guó)直覺(jué)外科公司早在1996年已推出第一代達(dá)芬奇機(jī)器人，至今已更新五代，股價(jià)也在這20年間上漲超過(guò)100倍。對(duì)比達(dá)芬奇，國(guó)內(nèi)手術(shù)機(jī)器人尚在起步階段，但近幾年蓬勃發(fā)展，必然會(huì)成為下一個(gè)爆發(fā)的新賽道。
醫(yī)療人工智能是醫(yī)療未來(lái)發(fā)展的方向。醫(yī)療行業(yè)痛點(diǎn)明顯，如高端醫(yī)療人才缺乏、資源分布不平衡、醫(yī)療成本高等；但同時(shí)醫(yī)療行業(yè)人工智能應(yīng)用基礎(chǔ)較好，如數(shù)據(jù)電子化程度較高、數(shù)據(jù)較集中且質(zhì)量較高。其中，醫(yī)學(xué)影像和醫(yī)學(xué)虛擬助理的人工智能相對(duì)成熟，較多應(yīng)用場(chǎng)景可以實(shí)現(xiàn)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化，值得關(guān)注。
（2）家用醫(yī)療設(shè)備
家用醫(yī)療設(shè)備主要是指在家庭使用的醫(yī)療器械，相對(duì)于醫(yī)院醫(yī)療設(shè)備，家用醫(yī)療設(shè)備具有操作簡(jiǎn)單、體積小巧、攜帶方便等特性。從日常的體溫計(jì)、按摩儀到慢性病檢測(cè)的血壓計(jì)、血糖儀都屬于家用醫(yī)療設(shè)備的范疇。隨著居民消費(fèi)水平提高以及老年慢性病逐漸常態(tài)化，家用醫(yī)療設(shè)備無(wú)疑是最具發(fā)展?jié)摿Φ募?xì)分行業(yè)之一，近年來(lái)的市場(chǎng)規(guī)模保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。2019年我國(guó)家用醫(yī)療設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模為1189億元，同比增加25.4%。
患病率居高不下催生市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。僅從高血壓和糖尿病來(lái)看，我國(guó)目前高血壓患病率為23.2%，糖尿病患病率為11.2%，我國(guó)目前已成為全球糖尿病人新增及總數(shù)最多的國(guó)家。我國(guó)超1.8億老年人患有慢性病，75%以上的老人帶病生存。鑒于慢性病需要常年跟蹤監(jiān)測(cè)，龐大的患病人群促使家用醫(yī)療設(shè)備需求不斷增長(zhǎng)。
不同于大型醫(yī)用醫(yī)療設(shè)備，家用醫(yī)療設(shè)備不僅有著醫(yī)療器械的特點(diǎn)，還有著類(lèi)似家用電器的消費(fèi)品屬性。家用醫(yī)療設(shè)備技術(shù)門(mén)檻較低，受眾群體廣泛。隨著保健知識(shí)不斷普及，家用醫(yī)療設(shè)備將逐漸成為家庭常用品。目前，在醫(yī)療器械領(lǐng)域，血糖儀、血壓計(jì)、按摩儀都是國(guó)內(nèi)企業(yè)的重要陣地。隨著近幾年的快速發(fā)展，在效用與國(guó)外產(chǎn)品同等質(zhì)量的情況下，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品以絕對(duì)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)搶占著越來(lái)越多的市場(chǎng)。
4、體外診斷（IVD）
體外診斷（IVD）是指將樣本（血液、體液、組織等）從人體中取出后進(jìn)行檢測(cè)，通過(guò)與正常人的分布水平相比較，來(lái)確定病人相應(yīng)的功能狀態(tài)和異常情況，以此作為診斷和治療的依據(jù)。體外診斷產(chǎn)品包括體外診斷試劑與體外診斷儀器，目前體外診斷在臨床上的使用率極高，約有80%的疾病診斷依靠體外診斷完成。
隨著人們健康意識(shí)的增強(qiáng)，對(duì)于疾病風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)、健康管理等需求不斷增長(zhǎng)，而作為其重要手段的IVD近年來(lái)發(fā)展快速。2019年我國(guó)IVD市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到713億元，同比增長(zhǎng)18%，目前已成為全球IVD增速最快的市場(chǎng)之一。其中，免疫診斷、分子診斷和生化診斷市場(chǎng)規(guī)模最大，在全球市場(chǎng)占IVD市場(chǎng)容量50%以上，而在國(guó)內(nèi)達(dá)到了70%以上。
分子診斷和即時(shí)檢驗(yàn)（POCT）仍然是創(chuàng)新主要方向。在分子診斷中，大數(shù)據(jù)和人工智能將改變整體分子診斷格局。如基因測(cè)序服務(wù)行業(yè)中擁有數(shù)據(jù)庫(kù)、核心算法和臨床解讀能力的公司將有機(jī)會(huì)崛起。同時(shí)，基因測(cè)序上游相關(guān)試劑的國(guó)產(chǎn)化也將是重要機(jī)會(huì)，而目前腫瘤的伴隨診斷市場(chǎng)基本成熟，是值得關(guān)注的投資方向之一。
（1）免疫診斷
免疫診斷是應(yīng)用免疫學(xué)的理論、技術(shù)和方法診斷各種疾病和測(cè)定免疫狀態(tài)，主要包括放射免疫、酶聯(lián)免疫、化學(xué)發(fā)光等。目前是我國(guó)細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模最大的體外診斷子行業(yè)，市場(chǎng)占比達(dá)到38%。中低端免疫診斷領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程已取得較好成果，但目前高端免疫診斷領(lǐng)域仍由國(guó)外企業(yè)主導(dǎo)，其中最具代表性的則是化學(xué)發(fā)光領(lǐng)域。
目前，化學(xué)發(fā)光技術(shù)在免疫診斷的占比超過(guò)了75%，而國(guó)外的占比高達(dá)95%?；瘜W(xué)發(fā)光技術(shù)的優(yōu)勢(shì)非常大，預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)進(jìn)一步替代酶聯(lián)免疫技術(shù)。目前，國(guó)內(nèi)化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)90%以上被外資占有，基本被以羅氏、雅培、貝克曼（丹納赫）、西門(mén)子等外資巨頭壟斷。其中，羅氏在中國(guó)化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)占有率為47%，雅培為26%、丹納赫為15%，西門(mén)子約為6%。從渠道上看，三級(jí)醫(yī)院基本被進(jìn)口產(chǎn)品所壟斷，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品主要集中在二級(jí)醫(yī)院及以下市場(chǎng)。
（2）分子診斷
分子診斷是應(yīng)用分子生物學(xué)方法，通過(guò)檢測(cè)受檢個(gè)體或其攜帶病毒、病原體的遺傳物質(zhì)的結(jié)構(gòu)或含量的變化而做出診斷的技術(shù)。其檢測(cè)對(duì)象主要為核酸和蛋白質(zhì)，以核酸分子為主，相比于發(fā)展成熟的免疫診斷、生化診斷等技術(shù)，分子診斷處于快速成長(zhǎng)期，具有檢測(cè)時(shí)間短、靈敏度更高、特異性更強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，被廣泛應(yīng)用于傳染性疾病、血液篩查、遺傳性疾病、腫瘤伴隨診斷等領(lǐng)域。分子診斷根據(jù)技術(shù)原理可分為PCR（擴(kuò)增技術(shù)）、FISH（熒光原位雜交）、基因芯片和基因測(cè)序等。其中，PCR技術(shù)發(fā)展最為成熟，目前是行業(yè)主流，市場(chǎng)規(guī)模占整個(gè)分子診斷市場(chǎng)的40%。同時(shí)，基因測(cè)序被稱(chēng)為決定未來(lái)經(jīng)濟(jì)的12大顛覆技術(shù)之一，因發(fā)展時(shí)間較短，目前國(guó)內(nèi)外技術(shù)差距較小，未來(lái)發(fā)展空間巨大。
分子診斷是 IVD 領(lǐng)域發(fā)展最快的細(xì)分領(lǐng)域，2019 年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá) 132.1 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 31.63%。新冠肺炎相關(guān)的核酸檢測(cè)即是分子診斷的核心技術(shù)應(yīng)用，但我國(guó)分子診斷市場(chǎng)參與者眾多，市場(chǎng)集中度偏低。未來(lái)發(fā)展以技術(shù)為重，能夠在技術(shù)上占得先機(jī)的企業(yè)發(fā)展空間更大。
（3）生化診斷
生化診斷是國(guó)內(nèi)發(fā)展最早、發(fā)展最成熟的IVD 細(xì)分領(lǐng)域，常用的生化診斷功能包括血常規(guī)、心肌類(lèi)、肝功能、腎功能、離子代謝、血糖血脂、特定蛋白等。
目前國(guó)內(nèi)生化廠家超過(guò)200家，生化檢測(cè)項(xiàng)目百余項(xiàng)，行業(yè)增速低于5%，已經(jīng)進(jìn)入紅海市場(chǎng)。隨著生化診斷在IVD市場(chǎng)占比被免疫診斷和分子診斷超越，生化診斷領(lǐng)域越來(lái)越處于被替代的對(duì)象，增速明顯放緩，主要是由于國(guó)內(nèi)生化診斷市場(chǎng)已基本成熟。但隨著基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)升級(jí)，相應(yīng)儀器的配備率上漲，生化診斷仍有增長(zhǎng)空間，但整體占比最多維持不變，下降的可能性更大。
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